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安信证券-中望软件-688083-中流砥柱望眼天下

  • 产品描述:安信证券-中望软件-688083-中流砥柱望眼天下
  • 来源:米6体育
  • 时间:2023-09-23 00:59:20
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  :以来100倍的增长。回顾Autodesk的发展历史,针对CAD产品而言,教育市场不容忽视,技术变革是产业变量。Autodesk的发展历史说明,CAD产品是软件产品中的黄金赛道之一,性价比竞争是未来大趋势。■询价及投资建议:公司是国内极为稀缺的工业设计软件有突出贡献的公司,在工业设计软件国产化的浪潮。”

  2.公司30年披荆斩棘,坚守CAD工业设计软件唯一主业,具备深厚技术底蕴,完全自主内核是强大的底气所在。

  4.公司的CAD产品最重要的包含2DCAD产品ZWCAD和3DCAD产品ZW3D:2D产品性价比出众,朋友圈不断壮大;3D产品具备自主化内核,国产化大有所为。

  5.CAE软件方面,公司打造前后处理产品构造钳形攻势,实现电磁/结构求解器中心落地开花。

  9.CAD最早在19世纪50-60年代提出,基本元素包括图形显示、电子绘图仪、激光笔、数字转换器等。

  11.CAD利用计算机软件制作并模拟实物设计,展现新开发商品的外型、结构、色彩、质感等特色的过程。

  16.Autodesk是全球工业软件的头部厂商,其业务涵盖多个领域,工业设计始终为核心主线.

  18.从数据复盘来看,Autodesk实现了营收自上市以来100倍的增长。

  19.回顾Autodesk的发展历史,针对CAD产品而言,教育市场不容忽视,技术变革是产业变量。

  20.Autodesk的发展历史说明,CAD产品是软件产品中的黄金赛道之一,性价比竞争是未来大趋势。

  21.■询价及投资建议:公司是国内极为稀缺的工业设计软件有突出贡献的公司,在工业设计软件国产化的浪潮之下,有望迎来业绩发展的黄金阶段,伴随公司2DCAD产品逐步通过性价比加速扩张,3DCAD伴随产品迭代加速推广,CAE作为第二发展引擎逐步启动,预计公司2021-2023年的收入增速分别为55%,71%,84%,成长性突出。

  23.同时,考虑到公司在国内鲜有竞争实力相当的对手,业务确定性较强,因此按PS估值法给予目标价测算。

  24.考虑到公司的产品模式特征、稀缺性等特点,选择金山办公、广联达、寒武纪-U、深信服作为主要可比公司。

  25.参考2021年2月23日收盘价,根据Wind一致性预期,以上可比公司对应2022年PS估值在11-44倍之间。

  26.考虑,给予公司2022年15~20倍PS计算询价估值区间,参考估值市值区间为180-240亿元,本次公司增发1,548.60万股,增发后总股本为6,194.39万股,对应的股价区间是290.59~387.45元/股。

  27.考虑到可比公司证券交易市场估值,和公司业绩增长情况,以及科创板上市稀缺效应等,给予上市后合理价格的范围为532.74~710.32元,对应目标市值约330-440亿元,相当于2022年27~36倍PS。

  28.风险提示:公司3DCAD及CAE产品研发没有到达预期,行业竞争加剧导致产品毛利润率下降。

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