任博宏观论道的毛小柒认为，央行没有如期下调LPR的可能用意在于三点：第一，央行认为没有必要，房贷利率的“全国底”已经名存实亡；第二，当前政策聚焦点不在地产行业身上，或认为下调也没用；第三，真正用意可能在于呵护银行息差空间和助力地方债务风险化解。
毛小柒说，对于金融部门来说，当前的政策重点是化解地方债务风险。目前来看，这一方向已经越来越清晰，即基本上可以认为，包括降息、降准等一系列货币政策操作以及后续有关政策工具的创设，其目的可能都是为了助力地方债务风险化解。
而为了推动商业银行提升化解地方债务风险的动力，保持商业银行息差在合理水平上便显得很有必要，这一方面近期已被央行多次提及，如央行二季度货币政策报告等。01
重点一：银行息差一、央行货币政策报告专栏：合理看待我国商业银行利润水准2023年8月17日，中国人民银行发布《中国货币政策执行报告（2023年第二季度）》，其中特别以专栏形式探讨了银行利润和净息差水平。
在“专栏1：合理看待我国商业银行利润水准”中，央行表示，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样更有助于增强商业银行支持实体经济的可持续性。
我国商业银行资产规模和利润总量逐步扩大，但净息差和资产利润率处下降趋势。2023年第一季度末，我国商业银行总资产达到337万亿元，近5年年均增速约10.4%。
随着利率市场化改革深入推动，信贷市场之间的竞争加剧，尤其新型冠状病毒肺炎疫情以来，贷款利率下降较多，银行盈利能力有所下降。
2023年第一季度，商业银行纯利润是6679亿元，同比增长1.3%，增速较上年同期低6.1个百分点；净息差为1.74%，资产利润率为0.81%，同比分别下降0.23个和0.08个百分点，单位资产盈利能力降低，利润增长主要是依靠资产规模扩大来“以量补价”。
从国际看，2010年以来，美国、日本、德国等主要发达经济体银行业净息差总体也呈下降趋势。2022年美国银行业净息差阶段性回升，主要受美联储大幅加息影响；美国联邦存款保险公司公布的商业银行2023年第一季度净息差为3.31%，接近我国的两倍，同比上升0.77个百分点。
我国商业银行净利润大多数都用在补充核心一级资本以及向股东分红，并通过资本的杠杆作用再次作用于实体经济。相对而言，国内银行资本补充渠道少、难点多、进展慢，存在比较大资本缺口。例如，由于目前A股上市银行的平均市净率（P/B）为0.58，通过发行普通股等外部渠道补充核心一级资本能力较为有限。
因此，在拓展外源资本补充渠道的同时，保持内源资本补充能力特别的重要，而维持一定的利润增长是内源补充资本的重要方式，有助于增强银行支持实体经济和防范风险的能力，维护境内外投资的人对我国宏观经济的信心。
2018年至2022年，六大国有银行的累计净利润中，约2/3用于留存补充自身核心一级资本，确保了资本充足率指标始终满足国际监督管理要求，并通过信贷投放等渠道作用于实体经济。其余部分大多数都用在向股东分红等。
当前我们国家的经济运行面临诸多困难挑战，在此过程中需进一步发挥银行服务实体经济及其重要的作用，畅通经济金融良性循环。
考虑到金融周期和经济周期往往不完全同步，银行信贷风险暴露需要一段时间，应有一定的财力准备和风险缓冲。允许银行通过合理方式维持自身稳健经营，能提高其持续支持实体经济发展能力。当然，商业银行盈利状况也会随着经济周期波动，对此应理性看待，不必过度解读。二、窄息差，银行如何生存？杨再平在“商业银行须适应窄息差生存”一文中表示，国内、国际银行业净息差收窄是趋势性变化，我国银行业唯有积极适应方能生存。
四是风险管控，减少不必要的损失，从而增强商业银行在窄息差空间的生存能力；
五是发展数字金融，大幅度降低商业银行获客及经营成本，更有效地管控风险，从而提升其窄息差生存能力。
八是正实利率。使真实利率为正，恢复金融体系集聚金融资源的能力，达到金融深化的目的。
九是扩大中收。从长远来看，还要扩大非息差或中间收入比重。唯有这样，商业银行才能在净息差大幅收窄的情况下生存。02
重点二：地方债务风险化解地方债务问题一直是我国金融领域的热点之一，它涉及地方政府的财政状况、经济可持续发展以及金融风险等多个方面。
从不同口径看，地方政府债务规模有两个特点：一是水平高，二是上涨的速度快。防范化解地方债风险，是防范化解重大风险的一项重要工作。
7月24日中央政治局会议指出要制定一揽子化债方案。8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。
会议要求，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院关于防范化解重点领域风险的精神，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
毛小柒也认为，目前金融部门的政策重点主要在地方政府债务风险化解方面，地产行业的重要性退居其次。本次1年期LPR下调幅度低于1年期MLF利率，同时保持5年期以上LPR不变的真正用意，应是为了更好的提高中长期贷款的性价比，呵护银行息差空间并助力地方债务风险化解。参考资料：
[1]《灼见｜商业银行须适应窄息差生存》，作者杨再平，刊载于《金融文化》2023年第三期.
[2]《央行的心思可能不在地产行业身上》，任博宏观论道.加关注消息文章：638粉丝：5总阅读数：6504.9k专题推荐：云计算加速度近年来，全球云计算市场规模呈现稳步上升趋势。新冠疫情之后，社会经济发展形势倒逼着企业们主动拥抱数字化升级，企业技术服务受到空前追捧，给云计算市场带来了新的发展契机。未来，受益于新基建的推进，云计算行业仍将迎来黄金发展期。本专题将聚焦云计算产业链核心云服务厂商，关注他们的业务模式和未来发展。（点击图片进入专题）
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